中泰证券：成都先导（688222）-DEL恢复显著，研发费用率持续维持高位

成都先导(688222) 投资要点 事件：公司发布2023年业绩快报，2023年公司实现营业收入3.72亿元，同比增长12.74%；归母净利润4394.37万元，同比增长73.92%；扣非归母净利润329.77万元，同比下降73.61%。 DEL业务稳步恢复，23Q4收入稳健增长，汇兑收益减少影响扣非。①2023年收入稳健增长我们预计主要系公司核心业务DEL板块恢复显著，同时其他技术平台持续完善，公司积极探索新的商业转化；②2023年公司英国子公司Vernalis受其客户研发战略调整的影响，收入不及预期，因此为了更加公允地反映公司的财务状况和资产价值，根据《企业会计准则》等相关规定，公司计提了一部分商誉减值准备。若剔除商誉减值的影响，预计2023年度归属于母公司所有者的净利润为5637.95万元；③2023年扣非波动我们预计主要系研发投入持续维持高位（2023年公司研发投入约8042万元，占营业收入约22%）及受全球汇率波动影响，公司2023年汇兑收益同比大幅减少，带来财务费用的增加所致。此外，分季度看，2023Q4营业收入为1.26亿元（同比+12.95%），归母净利润2565万元（