中泰证券：海泰新光（688677）-大客户库存持续消化，整机业务加速成熟

海泰新光(688677) 报告摘要 事件：公司发布2024年三季度报，2024年前三季度公司实现营业收入3.19亿元，同比下降15.30%，实现归母净利润0.97亿元，同比下降17.60%，扣非净利润0.89亿元，同比下降19.60%。 分季度看：2024年单三季度公司实现营业收入0.98亿元，同比下降9.40%，归母净利润0.27亿元，同比下降7.0%，扣非净利润0.25亿元，同比下降2.79%，受到美国大客户降库存影响，公司单季度业绩有所下降，2024四季度随着客户库存量下降到较低水平，发货量有望逐步回升。 营销研发投入力度加大，盈利能力相对稳定。2024前三季度公司销售费用率4.91%，同比提升1.43pp，管理费用率11.86%，同比提升1.75pp，研发费用率14.80%，同比提升0.39pp，财务费用率-1.37%，同比下降0.15pp，伴随公司持续扩大市场拓展以及新品研发，期间费用率有所提升。2024前三季度公司毛利率65.74%，同比增长1.64pp，基本保持稳定，净利率30.78%，同比下降0.52pp。 美国子公司认证、泰国工厂建设进展顺利，国际业务本地化交付能力的