财通证券：保险Ⅱ行业点评报告：五年期存款将进入2.5%时代，储蓄险竞争力愈显

事件：证券时报6月7日报道，6月8日起多家国有大行将正式调整人民币存款利率。其中，有大行的定期存款整存整取产品中，3个月期、6个月期、1年期挂牌利率保持不变，分别为1.25%、1.45%和1.65%，2年期挂牌利率下调10个基点至2.05%，3年期和5年期挂牌利率均下调15个基点分别至2.45%和2.5%。根据此前经验，去年9月，部分国有大行、股份行率先下调人民币存款挂牌利率，随后部分城商行、农商行跟随下调，至今年5月，除部分大额存单利率上浮外（一般为3年期及以下），国有行、股份行定存挂牌利率基本告别“3.0%”时代。我们判断，此次存款利率下调仍将以国有大行牵头，后续股份行、农商行可能将跟进，大部分银行五年期存款或将进入2.5%时代。在存款利率进一步下调后，即使传统险预定利率下调至3%，储蓄险相对优势仍将较为显著，利好居民储蓄迁徙的承接我们更坚定地预判，下半年NBV同比增速放缓主要受停售导致部分客户需求提前消耗的短期影响，而非预定利率下调至3%之后储蓄险相对竞争力大幅削弱的影响：1）预定利率3%的储蓄险相对2.5%的银行存款相对优势依然较为显著，并且相较于波动的基金、银行理财，更能匹配