东兴证券：汽车行业：特斯拉发布全年业绩，智驾/机器人商业化进程提速

事件：近日，特斯拉（TSLA.O）发布24Q4与全年财报。受行业竞争加剧及需求不足影响，公司全年汽车交付量低于预期，公司指引25年将推出多款新车型，同时公司表示正积极推进智驾与人形机器人商业化进程。特斯拉为全球领先的智能电动车企业，引领智驾与新能源车行业的发展，对此我们点评如下： 汽车业务：交付量与利润承压，25年进入新品周期。24年公司全球汽车交付178.9万辆，同比-1%，低于预期，其中美国与欧洲地区受市场整体需求疲软拖累下滑，美国交付63.4万辆，同比-6%，欧洲32.7万辆，同比-11%，中国地区全年交付65.7万辆，同比+9%，对整体销量形成支撑。公司全年汽车业务营收同比-6%，毛利率18.4%，同比-1.0pct，24年公司车型迭代处于相对平淡周期，在北美/中国市场竞争加剧、需求走弱背景下，单车收入持续下降，Q4下降至低于4万美元，ASP下降幅度高于成本端，成本控制未能完全抵消价格战影响，Q4与全年单车毛利同比-21%/-10%，汽车业务利润端整体承压。2月起公司ModelY改款开始产能爬坡，同时25年公司计划推出多款新品，其中采用新平台的低价车型预计25H1推出，位于Re