华安证券：化工行业周报：万华加速海外市场和新材料布局，国瓷/爱尔创股权结构调整，光威实控人方案落地

主要观点：我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。万华与美国最大分销商之一TerraFirma合作，加速全球化布局3月初，TerraFirma宣布，万华化学集团ADI事业部已选择TerraFirma作为其分销网络的最新成员。TerraFirma将代理万华化学在美国东南地区的脂肪族异氰酸酯技术产品线。万华一直以来都有美国市场的开发计划。由于贸易冲突和环保组织等原因，万华美国MDI新装置的建设一直处于待定的状态。尽管如此，万华仍将美国视为最重要的潜力市场之一，与TF公司的合作也显示这点。通过与当地经销商合作销售ADI产品，一方面可以为公司产品快速打开美国市场，培养用户，规避政策风险，为后续ADI产品扩能做市场准备；另一方面可以此契机，继续深化合作，有助于向美国这一重要市场推广公司其他产品