万联证券：银行行业月报：关注贷款质效提升

事件：中国人民银行发布2023年11月金融统计数据报告、社融存量以及增量统计数据报告。11月社融存量增速9.4%，环比回升0.1个百分点：11月，社融新增2.45万亿，同比多增4556亿元，政府债同比大幅多增仍是主要拉动因素。7月末政治局会议后，财政明显发力，政府债发行放量，以及特别国债推出，8-11月政府债累计同比多增3.09万亿元。需求仍相对疲弱：11月，新增人民币贷款1.09万亿元，同比少增1368亿元。1-11月，累计新增人民币贷款规模达到21.58万亿元，同比多增1.55万亿元。金融机构人民币贷款余额236.42万亿元，同比增长10.8%，增速环比下滑0.1%。居民端，11月增加2925亿元，其中，短期贷款增加594亿元；中长期贷款增加2331亿元。11月居民端贷款小幅同比多增，仍需观察居民端消费倾向的改善情况。企业端，11月新增8221亿元，其中，短期贷款增加1705亿元；中长期贷款增加4460亿元；票据融资增加2092亿元。结合企业债的融资数据，以及新发放贷款的利率数据，微观主体的活力仍未有明显改善，中长期贷款的增长略显乏力。投资策略：11月政府债延续8月以来的同比大幅多