国海证券：云天化（600096）-2023中报点评：Q2业绩下滑，矿石资源领先一体化优势突出

云天化(600096)事件:2023年8月28日，云天化发布2023年中报：2023年上半年公司实现营业收入352.19亿元，同比下滑3.83%；实现归属于上市公司股东的净利润26.78亿元，同比减少22.74%；加权平均净资产收益率为15.33%，同比下降13.49个百分点。销售毛利率15.12%，同比减少2.78个百分点；销售净利率9.46%，同比减少1.86个百分点。其中，公司2023Q2实现营收193.33亿元，同比-10.74%，环比+21.70%；实现归母净利润11.05亿元，同比-39.28%，环比-29.70%；ROE为6.26%，同比减少7.86个百分点，环比减少2.90个百分点。销售毛利率13.05%，同比减少3.72个百分点，环比减少4.58个百分点；销售净利率7.39%，同比减少2.97个百分点，环比减少4.59个百分点。投资要点:主要产品价格下行，2023H1业绩下滑2023年上半年，受市场因素影响，公司化肥、饲料级磷酸盐、聚甲醛、黄磷价格同比有所下降；公司紧盯外购硫磺、煤炭的市场机会，积极优化战略采购，主要原料采购成本同比下降；主要产品价格下跌的影响大于成本