万和证券：食品饮料：白酒板块基本面强韧，短期调整不影响长期逻辑

短期调整主要来自食品饮料行业大幅上涨后的回调压力。经过2020年板块大幅上涨，2021年初至2月9日白酒板块涨幅超20%（其中，高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液涨幅分别为30.18%、17.98%、38.84%；次高端中山西汾酒、水井坊涨幅分别达到18.19%、13.71%），板块估值提升至68倍，远高于历史平均水平，估值存在一定压力。经过短期市场调整，白酒板块估值压力得到一定释放。春节前表现较强的白酒板块近日出现较大幅度下滑，回调幅度近30%，以高端为首的贵州茅台、五粮液、泸州老窖均有超20%回调。目前高端龙头白酒PE调整至50倍左右水平，次高端大部分公司调整至40倍水平。我们认为，短期调整的原因不是来自板块的基本面。节前旺季良好表现为全年业绩打好基础。今年节前旺季，虽然疫情管控针对终端大规模聚餐及宴请等消费场景有较严格限制，但高端、次高端龙头表现依旧强劲。春节前以茅台为首的高端名酒需求旺盛，各公司销量上涨明显，其中茅台、五粮液、泸州老窖今年1月份京东销售额环比增长分别为23.05%、59.36%、43.96%。销量上行为今年目标业绩的完成打下基础。节前价格依旧坚挺。高端白酒方面，