中国银河：汽车行业：2月乘用车销量符合预期 关注自主品牌超额收益机会

投资事件乘联会发布2021年2月乘用车产销数据：零售销量117.7万辆，同比+371.9%，环比-45.5%；产量113.2万辆，同比+472.8%，环比-39.2%；批发销量113.5万辆，同比+409.7%，环比-44.1%。我们的分析与判断2月乘用车销量符合预期，2020年同期数据不具备参考价值。由于2020年疫情造成同期超低基数原因，今年1-2月份累计乘用车零售销量达333.8万辆，同比+69.6%的增速符合预期。2月份单月销量数据与2019年同期基本持平，环比增速与往年销售周期规律相符。由于1-2月的节前返乡购车潮不强，但节日期间展厅流量较好，节后的市场回暖速度快于往年。2月销量结构持续调整。排名前十车企中，长安汽车表现亮眼，超越长期处于销量排行第三的上汽通用，仅次于一汽大众、上汽大众。吉利、长城和上汽通用五菱销量基本持平。2月份豪华车零售销量同比2019年增长36%，继续保持强势增长特征，消费升级的高端换购需求仍旧旺盛；自主品牌零售份额38.8%，同比增长0.1%，品牌销量分化持续，部分自主表现超强，长安、红旗、长城、奇瑞、蔚来等品牌份额持续扩大；主流合资品牌结构相对稳定，