东兴证券：农林牧渔行业：对美农产品加征关税，关注农产品涨价与粮食安全

事件：2025年3月4日，国务院关税税则委员会表示，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：一、对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。二、对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。 进口依存度高的农产品存在涨价预期。2024年我国自美国进口量前三位的农产品分别为大豆、高粱和玉米，分别为2213.5万吨、568.3万吨和207.3万吨。我们参考24年实际或预测国内消费量，测算出我国进口农产品对美进口依存度前三位的产品分别为高粱、大豆和棉花，美国消费量占国内总消费的比重分别为59.82%、19.32%和11.23%。其中进口高粱主要是作为玉米的替代产品，用作饲料原料；进口大豆则主要用于压榨豆油和加工饲料。本轮加征关税对高粱、大豆加征10%的关税，对玉米、棉花加征15%的关税，并且不排除未来贸易摩擦激化，进一步加征关税的可能性。这4类被加征关税的产品存在一定涨价预期，特别是进口依存度较高的高粱和大豆预期影响更为明显。 肉品进口依存度较低，关注成本抬升。本次加征关税中涉及到鸡肉、猪肉、牛肉等畜禽肉类。经测算，将畜禽食用杂碎产品包含