中国银河：机械行业点评报告：低基数下2月销量高增长，专项债支撑工程机械全年景气度

核心观点：事件根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2021年1-2月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品47906台，同比涨幅149.2%。2021年2月，共计销售各类挖掘机械产品28305台，同比涨幅205%；其中国内市场销量为24562台，同比涨幅255.5%。上年同期低基数，2月销量翻倍增长由于2020年开年受疫情影响，挖掘机销量大幅下滑造成上年销量基数较低，使得2021年初挖掘机销量呈现翻两倍增长的态势。若剔除2020年数据，将2021年1-2月的累计销售与2019年进行对比，仍较2019年1-2月增长57.1%。大中小挖累计销量均翻倍增长，其中中挖销量高增长势头不减，我们认为主要是政策托底使基建投资等景气度较高所致。国家统计局发布，2月份制造业PMI为50.6，虽较上月略降，但持续处于扩张区间，制造业持续稳中向好。总体来看，随着对新冠肺炎的防控逐步进入常态化，下游需求有韧性，我们对工程机械2021年销量持乐观预期。国产龙头份额稳中有升，海外销售或实现弯道超车经过行业低迷期的洗牌，工程机械市场集中度进一步提升，加上设备更新换代的需求（2009-2013年销量