申港证券：食品饮料行业研究周报：白酒积极拉动动销 速冻和零食景气延续

市场回顾本周，食品饮料指数涨跌幅-1.90%，在申万31个行业中排名第24，跑输沪深300指数1.24pct。子行业中子行业中零食（+0.44%）、肉制品（-0.41%）、乳品（-0.43%）表现相对较好，分别跑赢沪深300指数1.09pct、0.24pct、0.22pct。每周一谈：白酒积极拉动动销速冻和零食景气延续白酒积极布局终端拉动动销，淡季企业动作积极。酒企挺价与持续去库存并行，淡季持续做好消费者培育、终端动销推动和产品结构管理。区域酒延续五一旺季的终端和宴席市场推广力度，利用高效场景带动动销上量，端午节前预计会进一步推动回款和终端拿货。五粮液加强广宣和系列酒开瓶红包，在宣传资源上重点投入，拉升品牌高度和动销氛围。公司年后加强文创酒和老酒策略帮助增加经销商盈利、丰富五粮液主品牌价格结构，收藏和年份功能逐步补强。泸州老窖借助会战拓展终端和单店上量，进一步消化库存，前期西南大区停止高度国窖接单，回款完成双过半任务后开启控货有利于库存进一步消化和价格上挺。随着渠道库存持续去化，二季度酒企控货压力小于一季度，在同期低基数和端午催化下，部分公司增速环比加速可期。次高端维持战略定力、地产酒