联合资信：从化债资源禀赋视角看区域债务化解路径报告

我国经济持续发展的过程中，城市基础设施建设在提高经济效率、提升社会福利 的同时也带来了地方政府和城投企业债务的不断积累。近年来，我国宏观经济下行压 力增大，牢牢守住不发生系统性风险的底线、防范化解地方债务风险成为中央和地方 政府金融工作的重点，一系列化债政策和措施持续推出。我国区域化债主要经历了通 过发行地方债进行置换和严控增量、化解存量两个阶段；基于地情不同，各地在化债 政策措施方面存在一定差异。我们分别在东、中、西部地区选取受到市场广泛关注同 时化债取得一定成效的镇江、湘潭及遵义，通过梳理总结三个地区主要的化债措施后 发现：协调金融机构置换债务是三地最重要的化债措施；三地在其他主要措施上有所 差异，镇江主要是通过市场化转型增强城投企业经营能力，湘潭财政资金偿还力度较 大同时大力推进平台整合，而遵义则主要通过债务重组、以时间换空间化解城投企业 债务风险；三地在地方债置换、建制县隐性债务风险化解试点等中央支持力度上存在 显著差异，从地方债置换金额、是否为建制县隐性债务风险化解试点来看，遵义得到 的支持力度最大，湘潭次之，镇江最少。