国海证券：医药生物行业半月谈：医药行业估值性价比开始凸显，适时布局高景气赛道和高成长个股

市场回顾：2021年2.18-3.5申万医药指数下跌12.67%，申万医药跑输科创50指数5.21pp，跑输沪深300指数3.28pp；子行业方面，化学原料药跌幅最末，医疗服务跌幅最高，排名依次为化学制剂(-0.09pp)、化学原料药(-1.30pp)、医药商业(-3.58pp)、中药(-8.90pp)、生物制品(-11.22pp)、医疗器械(-12.94pp)、医疗服务(-23.18pp)。估值方面，2021年3月5日申万医药平均PE为43.94倍，相对A股扣除银行估值溢价率117.78%，从历史情况来看，估值溢价率处于历史中枢偏下位置，估值性价比逐渐凸显。投资策略：医药行业估值性价比开始凸显，适时布局高景气赛道和高成长个股短期剧烈杀估值幅度历史之最：春节后两周多时间（12个交易日），受美国十年期国债利率上行和美联储加息预期影响，市场风格出现剧烈变化，A股表观高估值板块和个股均出现较大幅度回调，申万医药指数下跌12.67%，跑输沪深300指数3.28pp，以医药行业相对表观估值和景气度最高的子行业CXO板块为例，行业龙头药明康德下跌约31%，药明生物下跌约34%，泰格医药下跌约32%