中航证券：智明达（688636）-2023年中报点评：营收稳定增长，募投项目有望形成新的业务增量

智明达(688636)【内容摘要】事件：公司8月18日公告，2023H1营收（3.06亿元，+12.89%），归母净利润（0.40亿元，-18.92%），扣非归母净利润（0.30亿元，-36.07%），毛利率（44.77%，-9.83pcts），净利率（13.16%，-5.16pcts）。2023Q2营业收入（2.37亿元，+39.66%），归母净利润（0.42亿元，+1.80%）。受营业成本提升影响，净利润下滑明显2023H1，公司实现营收（3.06亿元，+12.89%）稳定增长，整体经营态势平稳；归母净利润（0.40亿元，-18.92%）、扣非归母净利润（0.30亿元，-36.07%）、毛利率（44.77%，-9.83pcts）与净利率（13.16%，-5.16pcts）均有不同程度的下滑，我们认为主要系销售产品结构、产品国产化率提高、需求方产品审价等多种因素所致。单季度来看，公司2023Q2实现营收（2.37亿元，+39.66%）同比快速增长，归母净利润（0.42亿元，+1.80%）、扣非归母净利润（0.39亿元，-2.67%）基本持平，经营情况较一季度出现一定改善。我们判断，公