东方证券：非银金融行业周观点：保险配置价值凸显，券商左侧配置性价比提升

核心观点资本市场"十四五"要点：全面实行股票发行注册制，提高直接融资特别是股权融资比重。3月5日，十三届全国人大四次会议开幕，规划纲要草案提出全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高上市公司质量；完善资本市场基础制度，健全多层次资本市场体系，大力发展机构投资者，提高直接融资特别是股权融资比重。全面推行股票发现注册制，将有效提升上市公司质量，推动券商投行头部集中化，重点利好投行龙头。另外，提高直投特别是股权融资比重，有利于推动长期资金入市，长期利好头部券商。央行修订证券公司短期融资券管理办法并公开征求意见，“牛市旗手”再赢利好。3月5日，央行发布《证券公司短期融资券管理办法（修订征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。这是自2004年央行出台《办法》后时隔近17年首次修订。本次征求意见稿主要内容有四点，分别是取消发行前备案，强化事中事后管理；大幅修改证券公司短期融资券发行门槛，建立以流动性管理为核心的管理框架；延长短期融资券最长期限；取消证券公司发行短期融资券的强制评级要求。此举一方面有利于强化证券公司的流动性管理，进一步约束券商的债务风险敞口；另一方面取消强制评级也便于上市券商公