万联证券：银行行业月报：内生需求偏弱 信贷增速回落

行业核心观点：央行发布2023年5月金融统计数据。投资要点：5月社融存量增速环比回落0.5个百分点：5月，社融新增1.56万亿，同比少增1.31万亿元。贷款和政府债新增低于预期是主要拖累因素。其中，政府债的波动，主要是发行节奏不同导致的。5月末社融存量为361.42万亿元，存量同比增速9.5%，环比回落0.5个百分点，已经低于2022年12月9.6%的增速水平。除2022年相对较高的基数以及季节性外，我们认为内生需求仍偏弱。企业中长期贷款的投放保持稳健：5月，新增人民币贷款1.36万亿元，同比少增5418亿元。金融机构人民币贷款余额227.53万亿元，同比增长11.4%，环比回落0.4个百分点。信贷增速略高于2022年全年11.1%的同比增速。居民端，5月增加3672亿元，同比多增784亿元。其中，短期贷款增加1988亿元，同比多增148亿元；中长期贷款增加1684亿元，同比多增637亿元。尽管近期房地产销售持续放缓，不过中长期贷款新增转正，或与按揭提前还款高峰已过有一定的关系。另外，社会消费品零售总额的分项数据看，在线下场景基本恢复完成后，相关的餐饮、出行等消费都呈现较高的景气，但是