华宝证券：氢能点评报告：天合元氢签署西班牙合作协议，国内制氢企业加速进军绿氢国际市场

投资要点 事件：根据天合元氢微信公众号，天合元氢与西班牙Arbro集团、韦尔瓦市政府达成160MW绿氢项目的战略合作：该项目计划于2025年底开工建设，生产的绿氢提供给当地化工业，最终以绿醇和绿氨的形式通过韦尔瓦港口出口欧洲。同时，各方就未来天合元氢产能落户韦尔瓦达成战略合作意向。双方将尽快开展进一步调研分析，为欧洲氢能的发展增添中国元素。本项目也有望成为国内企业在欧洲落地的首个氢能项目。 与海外电解槽生产企业相比，国内电解槽在硬实力上的差距逐渐缩小，在价格方面具备竞争优势：天合元氢自主研发的“天擎”系列碱性电解槽在单机产氢量、电解效率、电流密度等主要技术指标均达到国内先进水平，在产品性能方面达到国际先进水平，横向对比西门子的Elyzer系列PEM电解系统和蒂森克虏伯的scalum碱性水电解装置，均体现出不输国外电解槽厂商的实力。在价格方面，中国制造商的设备价格不到欧盟公司的一半，面对西门子、蒂森克虏伯在内的欧洲本土电解槽厂商的产品体现出明显的价格竞争优势。 我国电解槽性能不断突破，供需调整带来国内外价格降速趋势的不同变化：受国内外制氢项目不同需求和不同政策要求的影响，国内外在电解水制