中国银河：军工行业动态报告：迎两会，军工从不缺席

“两会”日历效应明显分析过去五年“两会”前后军工指数表现，两会前板块相对沪深300走出超额收益的胜率（4/5）高于两会后(3/5)，其中2018年两会前后和2016年两会后超额收益最明显，均逾7%。两会期间板块的胜率则差强人意(2/5)。从五年的均值情况来看，两会前后，军工指数均取得较好的超额正收益，并且时间窗口越长越显著，会后比会前更明显,两会期间指数的绝对和相对表现则较弱。国有资本强力加持，军工行业百花齐放局面再现。2月23日，国资委表示将推动国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业领域集中，加大对国防军工、能源资源粮食供应、骨干网络、新型基础设施等领域的投入。大飞机、智能装备、新材料以及卫星互联网等领域有望得到国有资本强有力加持，“十四五”期间百花齐放局面再现。基本面持续向好，行业景气度仍将持续。截至2月28日，军工行业累计有66家上市公司披露2020年业绩预告或业绩快报，其中47家可比公司净利润同比增速中值（或快报业绩）的平均水平约为39.3%，继2020Q3迎来行业业绩拐点后，行业业绩仍保持高增速，基本面持续向好。从产业链情况来看，2020Q3单季度，上游电子元器件行业