国海证券：医药生物行业原料药月度跟踪报告：原料药板块性价比凸显，短期建议关注维生素补库存周期和肝素景气度延续

投资要点：大宗原料药：维生素多品种价格触底迎来补库存回升机会。抗生素中6-APA、7-ACA和硫红等中间体品种去年全年价格均有回升，目前基本回到过往平均水平；维生素的各个品种的市场报价整体稳中偏强，均有不同程度上升，主要是由于新年开始补库存驱动的行情，其中VA与VE等大品种值得关注，VA由于巴斯夫产线扩建出现供应缺口，VE报价也有反弹；解热镇痛与激素等其他大宗原料药无重大变化。特色原料药：肝素景气周期有望延续。从已知数据来看，沙坦价格已经回到杂质事件前的行业平均价格，当前由于部分厂家仍在积极扩张产能，后续价格趋势仍需持续关注行业实际供给量与渠道库存情况；肝素价格基本与上月持平，自去年下半年开始整体振荡向上，主要是猪周期回暖由于疫苗毒及等因素影响低于市场预期，在带来新一轮投资机会的同时也将进一步延长肝素的景气度，肝素价格仍有望在高位徘徊。一季度预告季将来临，原料药板块行情有望持续。板块2021年2月区间涨跌幅为6.3%，大幅跑赢申万医药指数，由于年前“核心资产”行情极致演绎的情况下，原料药性价比逐步凸显，市场配置比重增加，板块估值有所上移，原料药板块估值（市盈率，TTM整体法，剔除负值）