国海证券：水羊股份（300740）-2023年半年报点评：Q2业绩超预期，股权激励彰显公司信心

水羊股份(300740)事件:2023年7月27日公司发布2023年半年度报告，H1实现收入22.90亿元/同比+4.0%，归母净利润1.42亿/同比+72.0%，扣非归母净利润1.47亿/同比+101.8%，超市场预期。Q2实现营收12.43亿/同比+7.6%，归母净利润0.90亿元/同比+119.1%、扣非归母净利润1.11亿元/同比+177.5%。投资要点:业绩超预期，盈利能力环比提升。2023Q2公司实现收入12.43亿/同比+7.6%，实现毛利率59.6%/同比+3.9pct，毛利率改善幅度超市场预期，我们认为主要系伊菲丹+大水滴占比提升拉动所致，未来随着两个品牌保持高速增长，预计整体毛利率有望进一步提升。Q2公司销售/管理/研发费用率分别39.8%/5.8%/1.7%，分别同比-3.0/+1.1/-0.4pct；归母净利率达7.3%，环比提升2.3pct。股权激励草案落地，彰显公司长期发展信心。公司发布股权激励草案，向张虎儿（董事）、吴小瑾（董秘、副总经理）、黄晨泽（副总经理）在内的345人授予327万股权/占比总股本0.84%，考核目标为：分两个归属期按50%、50%比例