安信证券：鸿泉物联（688288）-商用车智能网联核心标的，复苏态势良好

鸿泉物联(688288)事件概述：近日，中汽协发布4月重卡销售数据。2023年4月我国重卡行业月度产量为8.58万辆，同比增长101%，1-4月重卡累计产量为33.1万辆，同比增长18%。我们认为，鸿泉物联作为我国商用车智能网联龙头企业，有望持续受益于行业复苏。受制于多重不利因素，2022年业绩显著承压根据年报，2022年公司业绩大幅承压，收入同比下降40.9%，利润端由正转负，为-1.06亿元。我们认为，公司收入端下滑主要系商用车行业处于周期性底部。据中汽协统计，2022年，商用车产销分别为318.5万辆和330万辆，同比下降31.9%和31.2%，其中重卡全年销量仅为67.2万辆，较2021年下滑51.8%，较2020年下滑58.6%。而公司主要收入来自于前装，与下游客户的产销量高度相关，因此商用车，尤其是重卡的产销量下滑对公司营收产生了显著不利影响。此外，公司由于行业芯片等物料短缺，加大采购，对储备的高价物料地持续消化，以及为开拓新业务而持续投入的研发费用均对净利率产生了较大压力，进而导致2022年利润由正转负。总而言之，公司在2022年受制于行业和自身的多重不利因素，业绩显著承