浙商证券：医美终端诊疗机构系列报告之四：瑞丽医美赴港IPO，又一区域性医美终端龙头崭露头角

报告导读瑞丽医美12月赴港IPO，作为杭州代表性中型连锁机构其募资计划中也透露出对医美终端品牌化、连锁化之信心，积极寻求自建扩张及业内并购机会。投资要点瑞丽医美：深耕杭州，浙江省代表性中型医美连锁品牌。瑞丽医美创立于2008年，2019年收入/净利润规模（不考虑上市费用）达到1.91亿/2559万元，从销售额计市场份额来看，2019年瑞丽在杭州市场约300名医疗美容服务提供商中排名第4，市占率4.1%，在浙江省约850名医疗美容服务提供商排名第5，市占率1.9%，是浙江省内代表性医美连锁品牌之一，2020年12月实现港股上市IPO。杭州瑞丽为标杆机构，4间机构已全部实现盈利。瑞丽下辖2家医美医院及2家门诊部，其中杭州瑞丽为体系内标杆机构，作为杭州5家5A整形医院之一贡献集团收入半壁江山，2019年收入规模达到9449万，活跃客户数量2019年达到2.74万名；其余机构如瑞安瑞丽、瑞丽天鸽、芜湖瑞丽也已全部收回投资。2019年瑞丽旗下医美机构整体利用率达到80%，收支平衡期/投资回报期平均在21个月/47个月。收入快速内生增长来自微创及光电等轻医美项目的增长提速。18/19年瑞丽医疗美容