东方证券：非银行金融行业：个人资本项下业务限制放宽事件点评：华人境外证券投资步伐有望加速，政策重点利好境外经纪商龙头

事件：国家外汇管理局资本项目管理司司长叶海生在《中国外汇》杂志撰文表示，今年外汇局将研究有序放宽个人资本项下业务限制，其中包括研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性等。核心观点华人投资者的全球投资规模正迅速增加，对全球资产配置的需求逐渐增长。2012-2019年，中国大陆个人投资者美国证券市场线上交易额成指数形态增长，从69亿美元猛增值4503亿美元，占美国零售投资者证券市场线上交易额比重从0.2%上升至15.7%。华人投资者私人财富的增加和全球资产配置需求的增长是其主要的驱动因素。需求的增长主要有以下因素驱动：1）目前，中国全球资产配置渗透率约为5%，远低于发达国家25%的平均水平；2）投资者更希望可以在全球进行多元化投资以减少风险，而美港股市场中，不乏一些高质量的股票，比如信息技术行业上市公司市值在美国市场、香港市场分别达到总市值的23%与15%以上；3）近年海外投资基金业绩傲人，以投资美股的QDII基金为例，年回报超过40%的比比皆是。国家外汇管理局将于今年研究有序放宽个人资本项下业务限制，有望显著加速华人境外证券投资步伐。据叶海生撰文表示