天风证券：银轮股份（002126）-热管理能力外延，数字能源业务铸造第三曲线

银轮股份(002126) 热管理产品矩阵完备，数字能源业务开启第三曲线 公司前身成立于1958年，早期主要业务为商用车热管理，后进入新能源乘用车热管理，2019年公司提出“二次创业”，成立数字与能源业务部，布局工业民用领域热管理相关产品。公司提出“1+4+N”产品战略，形成了较为完善的产品谱系。 新能源车热管理量价齐升，国产替代正当时 汽车热管理在新能源汽车中重要程度上升，复杂程度提高，目前PTC和热泵为主流替代方案。热管理系统的集成化趋势明显，带来车内空间节省和降本效果的提升。随复杂化和集成化趋势演进，热管理系统在新能源车中价值量提升2-3倍，上升至7000元。随着新能源汽车渗透率不断提高以及高价质量的热泵车型渗透率提升，汽车热管理行业市场空间快速提升，亿欧智库预计到2025年热管理市场规模将达到938亿元，其中纯电动633亿元。 工业民用热管理飞速发展，蓝海市场空间广阔 工业民用领域应用范围广阔，成长空间广阔。1）液冷作为新兴的数据中心制冷技术，在降低数据中心PUE、满足算力高负载方面都有较大优势。根据科智咨询，2027年中国液冷数据中心市场规模预计为1020亿元。2）储能热管理有