德邦证券：爱美客：归母净利同增47%，管线成长持续验证

爱美客(300896) 投资要点 净利润同增47%，业绩持续兑现：公司2023全年实现营收28.69亿元（yoy+48.0%），归母净利18.58亿元（yoy+47.1%），扣非归母净利18.31亿元（yoy+52.9%），受益于同期消费环境改善与客流回暖，Q4单季度实现收入6.99亿元（yoy+55.6%），归母净利4.40亿元（yoy+62.2%）。高端产品发力带动全年整体毛利率同增0.25pcts至95.1%，期间销售团队扩充与营销费用增加致使销售费用率同增0.68pcts至9.07%，管理/研发费用率同减1.44pcts/0.21pcts至5.03%/8.72%，全年销售净利率同降0.73pcts至64.65%。至2023年末，公司经营性现金流净额同增63.7%至19.54亿元，存货及应收账款分别同增6.5%/61.3%至0.5/2.1亿元。公司拟以2.15亿股为基数，每股派发现金2.32元（含税），合计派发5.0亿元，分红占比归母净利26.9%，2023年合计派发拟现金股利9亿元。同时以资本公积金转增股本，每股转增0.4股，合计拟转增0.86亿股。 再生新品接力高增，嗨体系列