东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：俄乌冲突停火期限问题引发供应担忧，欧洲气价上涨；省内天然气管道运价机制发布，促城燃降本放量

投资要点 价格跟踪：美俄关于俄乌冲突停火期限问题尚存矛盾，引发天然气供应前景担忧，欧洲气价上涨截至2025/08/01，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-4.4%/+4.9%/+1.1%/-1.1%/+5.1%至0.7/2.9/3.1/3/3.1元/方，国内外气价倒挂。 供需分析：1）预期高温消退，美国天然气市场价格周环比-4.4%。截至2025/07/30，天然气的平均总供应量周环比+0.3%至1132亿立方英尺/日，同比+2.3%；总需求周环比+4.6%至1096亿立方英尺/日，同比+7.5%；发电用天然气周环比+10.3%；住宅和商业部门的天然气消费量周环比+6.2%；工业部门的天然气消费量周环比+0.1%。截至2025/07/25，储气量周环比+480至31230亿立方英尺，同比-3.9%。2）美国总统特朗普威胁俄罗斯缩短俄乌冲突停火期限，若未达成停火协议，俄罗斯石油出口可能受到严厉制裁，引发了全球天然气供应前景的担忧，欧洲气价周环比+4.9%。2025M1-4，欧洲天然气消费量为1920亿方，同比+7.4%。2025/7/24~20