信达证券：中兴通讯（000063）-AI时代，布局算力全产业链，开启新征程

中兴通讯(000063)中兴通讯核心的竞争力和长期成长逻辑在于强劲的技术研发实力在新应用领域的持续价值变现，AI数字经济时代，研发赋能深化算力全产业链布局，第二曲线业务有望成为未来强劲增长引擎。2023年一季度，在A股通信、电子、传媒和计算机板块中，公司研发投入排名第一，过去10年，公司累计研发投入超1300亿元，高研发投入铸就了强劲的技术实力。AI加速高算力时代到来，公司将研发实力赋能在芯片、服务器、交换机、液冷技术、软件算法、数据库等第二曲线全算力产业链，第二曲线创新业务2023年一季度营业收入同比增长超40%，第二曲线有望打牢公司长期成长基石。公司具备强大的芯片设计和开发能力，自研芯片筑牢核心壁垒。公司在芯片方面已有近30年的研发积累，已具备业界领先的芯片全流程设计能力，2019年7nm自研芯片已商用并实现规模量产，下一代5nm芯片正在导入。公司在无线设备、承载网设备、固网接入设备等产品上实现核心自研芯片的替代，高端数通产品已全面支持自研CPU；采用Chiplet技术自研DPU，打造CPU+GPU+DPU异构算力组合。自研芯片装载率的提升等带动公司毛利率从2020年的31.6%提