民生证券：教育行业周报：国考竞争激烈，利好辅导龙头

本周随笔·在线教育持续渗透，有道创收入新高2021年2月26日，网易有道发布2020年第四季度业绩报告及年度报告。2020年第四季度，公司实现净收入11.07亿元（约为4.9亿美元），同比增加169.7%，创历史收入新高。师资投入加大，K12业务模式持续增长。公司不断加大对师资力量的投入，2020年有道精品课新聘用了42名主讲老师，有道精品课共有214名主讲老师和3786名辅导老师，雄厚的师资力量有利于公司培养用户忠诚度以达到更好的经济效益。K12业务持续增长使得公司产品销售额实现了巨大增长，公司第四季度在线课程销售额为11.19亿元，同比增长222.8%产品销量和毛利率不断增长，研发费用持续增加。公司学习产品第四季度净收入为2.37亿元，同比增长253.8%；学习产品的毛利率从2019年同期的26.7％增长至39.5％。场营销费用为8.05亿元，同比增长292.1%。行业观点关注2021年国考人数将近160万人，平均报录比为61:1，竞争愈发激烈。就业升学压力加大，叠加毕业人数增长，未来公务员考试人数仍将保持增长趋势，考试难度提升录取难度加大，利好相应辅导培训机构。推荐中公教育，考研