民生证券：社服商贸/交通运输周报：敏感肌专家薇诺娜母公司创业板IPO成功获批

本周观点：功能性护肤品龙头贝泰妮是如何练成的？2021年2月25日，薇诺娜母公司贝泰妮创业板IPO成功获批，将成为我国敏感肌护理的上市首家公司。2017-2020年公司营收CAGR达49.93%，归母净利CAGR达52.29%;2020年,公司实现收入26.9亿元，同比增长38.5%，归母净利为5.44亿元，同比增长31.9%。功能性护肤品龙头贝泰妮是如何炼成的？贝泰妮是一家集研发、生产和营销于一体，立足云南植被资源，专注于提供温和专业的功能性护肤产品的公司，主要产品线涵盖护肤品、彩妆、医疗器械。旗下主品牌“薇诺娜”具备较高的市场知名度，其中舒敏保湿特护霜为其明星单品，斩获多项市场荣誉，2020年双11，薇诺娜更是以7亿元的销售额登顶双11美妆国货之首，成为唯一一个上榜的国妆品牌。公司的快速发展离不开创始团队在其产品力+渠道力+品牌力方向的共同发力，研发生产端：公司广纳专业研发团队，以品质为第一生产力，掌握自主提取植物提取物的技术实力和产业生产能力，目前已拥有41项研发专利。渠道端：建立了完整的线上+线下销售的模式，2020H公司线上销售占比达83%；线下以药店（一心堂、老百姓等）和诊