华安证券：食品饮料行业深度报告：春节高端酒超预期，次高端亦快速增长

高端名酒：春节动销旺，开门红可期2021年春节旺季高端酒动销整体超预期，其中受益于一线城市原地过年人群消费升级、国窖提价等因素，五粮液普五实际动销及开瓶表现亮眼、或有双位数增长；茅台供需延续紧平衡，节后散瓶批价稳定。我们预计高端酒一季报开门红可期。次高端地方酒：消费升级加速，中长期机会需持续跟踪次高端产品是主流地方龙头酒企近年发展核心增量来源，包括以洋河M6+、M3水晶版，今世缘四开，古井古16、古20，汾酒青花汾等一系列为代表的产品均实现持续快速发展。2020年春节旺季，地产酒次高端产品需求旺盛，疫情推动消费升级持续加速，但100~200元中档酒需求较正常年份边际减弱。整体来看，地产酒龙头多价位覆盖，产品结构向上升级加速，对冲了下方中档产品的增长乏力，预计一季报低基数下次高端地产酒龙头均能实现双位数以上增长，其中短期增速汾酒或将持续领跑。看中期，下半年中秋旺季或是检验地产酒产品生命周期可持续性的关键时间窗口。二级市场回顾：食品饮料表现较弱，前期大涨后快速回落。近1月（2021.1.31~2021.2.24），二级市场食品饮料行业下跌1.1%，在中信30子行业中分别排名第26位，同期沪