开源证券：良品铺子（603719）-中小盘信息更新：业绩短期承压，全年改善可期

良品铺子(603719)2023H1营收同比-18.55%，业绩持续承压公司发布2023年半年报，2023H1实现营收39.87亿元，同比-18.55%；归母净利润1.89亿元，同比-2.04%。其中Q2实现营收/归母净利润16.0/0.4亿元，分别同比-18.0%/-59.5%。受流量分化影响，公司线上收入持续下滑，拉低营收和盈利，业绩持续承压。考虑到线上渠道持续承压，我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为4.05(-0.92)/5.02(-1.14)/6.18(-0.66)亿元，对应EPS分别为1.01/1.25/1.54元，当前股价对应2023-2025年的PE分别为36.0/29.0/23.6倍，看好大店和零食顽家的逐步放量，维持“买入”评级。全方位优化渠道布局，直营与团购业务增长亮眼，电商业务持续承压2023年上半年，公司全方位优化渠道布局。门店渠道方面，直营渠道开店进程持续推进，Q2净增197家门店至1223家，带动销售额同比增长12.75%至4.36亿元；加盟渠道因门店结构调整，净减82家门店至2076家，拖累销售额同比减少7.