民生证券：康龙化成（300759）-2024年一季报点评：Q1新签订单同比增长超20%，下游创新需求逐渐回暖

康龙化成(300759) 事件：2024年4月25日，康龙化成发布2024一季报。公司Q1实现收入26.71亿元，同比下降1.95%；归母净利润2.31亿元，同比下降33.80%；经调整净利润3.39亿元，同比下降22.70%。 实验室服务环比复苏，小分子CDMO新签订单高速增长。实验室服务在2024年Q1实现收入16.05亿元，同比下降2.92%，毛利率保持在44.14%。Q1实验室业务新签订单同比增长超10%，公司对上海、宁波等地的实验室进行整合以增加规模效应，并且积极拓展寡核苷酸、多肽、抗体、ADC等新兴领域。小分子CDMO业务2024年Q1实现收入5.82亿元，同比下降2.67%，主要系部分客户项目的交付节奏影响；毛利率为27.90%，同比下降5.05pts，绍兴新CMC模块在23Q4转固以及中英人员数量增长导致成本提升。Q1CDMO新签订单同比增长40%+，下游需求呈现积极回暖趋势。 临床研究业务稳健推进，大分子和CGT板块短期有所承压。临床研究业务2024年Q1收入3.92亿元，同比增长4.60%，海外临床和国内SMO服务驱动收入稳定提升；一季度毛利率为9.32%，同比减少