中泰证券：路维光电（688401）-2023前三季度利润率改善，看好成熟制程掩膜版国产替代

路维光电(688401)投资要点事件：公司发布2023年三季度报告。2023前三季度公司实现营收4.82亿元，同比-1.96%，实现归母净利1.08亿元，同比+27.27%，扣非净利0.91亿元，同比+18.95%。毛利率34.81%，同比+2.82pct，净利率为18.95%，同比+3.33pct。三季度收入/利润同比下滑，利润率维持较高水平。单季度来看，Q3营收1.74亿，yoy-12.74%，qoq+0.99%，归母净利润0.38亿元，yoy-3.43%，qoq-10.7%。毛利率35.3%，yoy-0.76pct，qoq-0.5pct，净利率21.3%，yoy+2.49pct，qoq-3.95pct，毛利率/净利率环比下滑，但仍保持近年来较高水平。半导体掩膜版国产化率极低，看好第三方厂商替代空间。根据SEMI及前瞻产业研究院，2022年全球半导体光掩膜市场规模达到52.36亿美元，中国大陆半导体掩膜版市场规模约为74亿元，同比增长约17%，预计到2025年将增长至约100亿元，我国光掩膜增速高于全球，但国产化率较低，2021年仅不到10%。由于28nm以下先进制程晶圆制造涉及工