信达证券：卫星互联网掘金系列（1）：空天地一体，蓄势待发

卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网，有望成为6G主流发展方向之一。从产业链结构来看，卫星互联网主要由基础设施建设、卫星互联网运营以及终端用户三大部分组成，其中最为核心的为卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。我们认为历经近40年的发展，目前卫星互联网正步入高速率宽带互联网阶段，卫星互联网技术持续升级：1）低轨卫星互联网加速发展；2）Ka等高频段成各国布局和竞争重点；3）星上处理+星间链路促进星间组网逐渐普及；4）高低轨异构星座趋向融合；5）卫星互联网与5G/6G加速融合。多环节共同推动全球卫星互联网发展。1）技术发展推进：低轨卫星星座相关技术、“一箭多星”和“可回收发射”的火箭发射技术不断发展成熟，有效降低卫星互联网建设成本；2）频轨资源稀缺：由于国际电信联盟（ITU）规定轨道和频段资源获取遵循“先到先得”原则，低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和状态，太空资源的争夺具有迫切性；3）商业价值潜力：卫星互联网作为地面通信系统的有效补充和未来6G的重要组成部分，下游应用市场广阔，具有较大的商业潜力和前景；4）军事意义重大：低