山西证券：农业行业周报：以“亏损期+低PB”策略逢低布局经营稳健的养殖股

本周沪深300指数涨跌幅为-2.51%，农林牧渔板块涨跌幅为-1.96%，板块排名第11，子行业中生猪养殖、食品及饲料添加剂、畜禽饲料、肉鸡养殖以及水产养殖涨跌幅位居前五。本周猪价环比上周有所下降。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至6月25日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为13.65/14.95/13.95元/公斤，环比上周分别-3.53%/-1.32%/-2.45%，平均猪肉价格为19.23元/公斤。截至6月16日，自繁自养利润为-325.66元/头，而外购仔猪养殖利润为-240.26元/头，较上周亏损幅度均有所加深。截至6月16日，白羽肉鸡价格为8.83元/公斤，环比降低4.33%，肉鸡苗价格为2.45元/羽，环比增长1.66%，养殖利润为-0.79元/羽，亏损幅度环比上周减少8.14%。本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后，生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验，随着亏损时间的不断累积，资金持续消耗，负债率和现金流进入较为紧张的临界区域，即使小幅