民生证券：康方生物（09926）港股公司研究报告-深度报告：首发双抗商业化兑现，出海国际化扬帆启航

康方生物(09926) 国产双抗龙头药企，创新产品步入收获期。康方生物历经十余年研发深耕，深度布局肿瘤免疫及双抗赛道，构建独有Tetrabody技术与ACE药物开发平台，成功开发多个核心双抗创新药，3款药品成功实现商业化，多款在研产品稳步推进即将步入收获期。全球首个获批上市的PD-1/CTLA-4双抗药物卡度尼利首年销售超10亿元，全球首个进入临床III期的PD-1/VEGF双抗药物依沃西实现最高50亿美元交易额出海，刷新我国创新药license-out新纪录，助力公司营收快速增长。康方生物在双抗领域具备领先创新研发实力和地位，深入布局肿瘤、代谢、自免领域，产能逐步扩张，“研发+商业化+出海”三维催化，逐步向Biopharma转型。 卡度尼利：全球首款PD-1/CTLA4双抗，大单品潜能持续兑现。卡度尼利是全球首款获批上市的PD-1/CTLA4双抗，于2022年6月在中国获批上市，首年销售额突破11亿元，产品价值快速释放。卡度尼利单抗后续适应症潜力空间大，目前4项III期注册临床试验获批开展，1L宫颈癌III期注册临床已达到主要终点、1L胃癌适应症已提交NDA、肝细胞癌术后辅助适应症I