天风证券：迪阿股份（301177）-真爱理念深入人心，坚守定位穿越周期

迪阿股份(301177)聚焦真爱文化，打造求婚钻戒领先品牌公司专注为婚恋人群定制高品质求婚钻戒等钻石珠宝产品，旗下强势品牌DR坚持“一生只送一人”的购买规则，凭借差异化的品牌定位、专业的产品设计、独特的服务体验，已迅速成长为国际求婚钻戒市场领先品牌，截至2022年末，公司已累计服务客户超150万对。22年线下渠道逆势扩张，业绩短期承压22年公司收入36.82亿元，同减20.4%，主要系商场客流减少以及门店配合商场暂停营业或缩短营业时间所致；23Q1受整体消费环境疲软影响，收入7.05亿元，同减42.3%，但环比已有所改善。业绩短期承压，22年归母净利7.29亿同减44%，23Q1为1.01亿同减73.2%，主要系新扩店较多，人力费用及门店费用等刚性支出仍处于较高水平。分品类看收入结构，22年公司求婚钻戒收入29.02亿元，占总78.8%，是主要销售产品，结婚对戒7.14亿元，占总19.4%。分销售渠道看，公司为全渠道DTC销售模式，22年线下销售32.6亿，占总88.4%；线上收入3.9亿，占总10.7%。疫后珠宝零售有所复苏，钻石消费市场潜力可期开年以来珠宝类商品社会零售额有所恢复，