天风证券：周大生（002867）-精耕渠道显成效，深挖品牌促发展

周大生(002867)深耕黄金珠宝，品牌价值凸显周大生成立于1999年，于2017年5月在深圳主板上市，2023年《中国500最具价值品牌》排行榜显示周大生品牌价值位于大陆珠宝品牌第一，同时周大生也是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。“周大生”是全国中高端主流市场钻石珠宝领先品牌，主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰。公司2022年营收111.18亿，同增21%；23Q1营收41.2亿，同增49.8%。2022归母净利润10.9亿，同减10.9%，23Q1归母净利3.7亿，同增26.1%。品牌多元化发展，市占率进一步集中中国钻石市场经过二十多年的高速发展，目前到相对稳定发展的成熟期。整个市场正向多样化发展，高中低端多元化品牌包括培育钻石品牌的出现，满足了不同的消费需求和消费场景，使消费者有了更多的选择。随着市场的成熟和日益细分，品牌竞争也在加剧。全品类珠宝品牌相比钻石单品类品牌表现出更强的抗压性。渠道运营+品牌管理+商品开发能力突出公司建立了覆盖面广且深的“自营+加盟”连锁网络。截至2022年12月