民生证券：军工行业周报：进入景气周期，军工配置价值显著

报告摘要：行情回顾上周沪深300指数上涨5.39%，国防军工板块上涨5.38%，军工板块跑输0.01%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第21位。本周核心观点上周，军工板块中航空发动机相关个股涨幅较好，其中，航发科技+20.9%、航发动力+13.4%、钢研高纳+12%、航亚科技+11.2%。中信军工指数自1月7日以来已回调接近20%，我们认为军工板块已调整充分，后续有望获得显著超额收益，主要原因为：①年报有望验证军工景气周期来临。部分军工企业发布2020年业绩预告，军工行业20年业绩同比增长20%，基本面持续突破，其中上游电子元器件企业业绩增长超预期，表明行业景气度持续提升；②军工核心资产估值已处于合理区间。中证军工指数估值为67X，处于历史中枢偏下位置，其中航空、航天、地面兵装、船舶、国防信息化和材料子版块估值分别为79X、62X、43X、120X、72X和100X；③两会军费预算有望持续提升。20年受制于疫情影响，军费预算同比增速略有下滑，去年底在“十四五”规划中首次提出“二〇二七年建军百年奋斗目标”，我国国防建设有望快速发展，预计21年国防军费预算增速将适当加快