民生证券：社服商贸/交通运输周报：黄金周零售消费向好，珠宝、钟表首饰需求旺盛

本周观点：就地过年，推动春节可选消费复苏延续。根据商务部数据，2021年春节黄金周全国重点零售和餐饮企业实现销售额约8210亿元，同比增长29%，较2019年春节增长5%，社会整体消费复苏延续。分地区看，受就地过年政策影响，一线城市及各大省会城市增速较高，北上广三城春节销售增速均较2019年有两位数/高个位数增长。黄金珠宝、高端腕表等奢侈品需求旺盛：根据商务部数据，受黄金周叠加情人节影响，春节期间重点监测零售企业中珠宝首饰行业增速最快，其次为服装、通讯器材、家电数码，同比各增160%、107%、39%、30%；根据瑞士钟表工业联合会数据，大陆高端腕表需求持续旺盛，1月中国大陆进口的瑞士腕表同比增长58%，较12月增速明显加快。2021年重点看好可选消费需求，相关公司量价、集中度有望齐升。我们认为，从4Q20开始可选消费市场复苏的迹象已十分明确，尤其对于销售黄金珠宝、高端腕表的企业而言，受20年疫情抑制带来的影响已经消退，在婚庆需求复苏、海外消费回流以及通胀预期抬升背景下，相关公司有望迎来需求的量价齐升。同时，疫情对行业竞争格局带来新变化，行业中小型竞争者的逐步退出，叠加头部企业渠道扩张