中泰证券：东阿阿胶（000423）-业绩预告符合预期，看好Q4旺季发力

东阿阿胶(000423)投资要点事件：公司发布2023年三季报预告，预计前三季度实现归母净利润7.4-8.2亿元，同比增长44%-60%；预计实现扣非净利润6.6-7.4亿元，同比增长46%-64%。高基数影响Q3表观增速，看好Q4旺季阿胶系列销售提速。前三季度公司归母净利润、扣非净利润中值分别为7.8亿、7亿，分别同比增长52%、55%；单三季度公司实现归母净利润2.3-2.65亿，中值2.48亿（同比+21%）；实现扣非净利润2-2.25亿元，中值2.13亿（同比+15%）。由于公司继续夯实核心基石业务，东阿阿胶块市场份额稳步回升；复方阿胶浆大品种战略持续发力，桃花姬阿胶糕全渠道实现快速增长，我们预计复方阿胶浆和桃花姬的增速快于整体。看好核心产品销售回升，23年聚焦增长+效率。1）东阿阿胶：公司品牌认知度和驴皮原材料资源优势明显，目前终端价格企稳，随着公司渠道生态治理成效显现，市占率有望恢复高水平。2）复方阿胶浆：十四五战略品种，医保支付限制解除以及治疗癌因性疲乏新适应症拓宽，有望加速复方阿胶浆在医疗渠道放量；同时公司推出小包装下沉县乡市场，通过学术推广以院内带动院外，复方阿胶浆有