开源证券：传媒行业周报：游戏板块配置价值凸显，关注潜在季报超预期机会

ETF基金发行带来增量配置资金，游戏板块配置价值凸显2月19日，华夏中证动漫游戏ETF(159869.OF)、国泰中证动漫游戏ETF(516013.OF)和华泰柏瑞中证动漫游戏ETF(516773.OF)三只ETF基金同日发行，我们认为选择此时发行一方面或预示机构认为游戏板块估值处于低位，是较好的建仓时点；另一方面也将为游戏板块带来增量配置资金。从基本面角度，版号发放常态化下，腾讯、网易、三七互娱、完美世界、吉比特等上市头部游戏公司新产品储备丰富；2020年下半年以来由于头部大作集中买量导致买量成本上升较快，而随着快手、微信视频号、哔哩哔哩广告库存加快释放，以及Taptap等垂类平台加入买量阵营，加之安卓应用商店联运流水分成比例或下降（小米此前已将从《原神》的流水分成比例由50%下降至30%），游戏买量成本或趋于平稳，头部公司有望享受新游上线带来的收入驱动和买量成本趋稳带来的盈利能力改善。在市场普遍由于2020年疫情加持带来的游戏行业高基数影响而对游戏板块上市公司2021年业绩增速预期较低的情况下，游戏板块有望再次迎来预期修复带来的估值回升和业绩驱动两方面共振，增量资金入场将成为重要催