中国银河：石化行业点评报告：油价上涨符合预期，看好业绩拐点向上的投资机会

事件截至2月18日，Brent和WTI原油价格分别为63.93、60.52美元/桶，年初以来分别上涨51.8%、48.5%。油价上涨符合预期，维持2021年油价中枢向上判断年初以来，受到OPEC+深化减产（沙特2月和3月将主动实施100万桶/日的单边减产）、新冠疫苗接种稳步上行等诸多利多因素影响，国际油价大幅上行，Brent和WTI原油价格涨幅均在50%左右。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年价格中枢向上的判断。我们认为，货币和财政刺激政策带来经济向好预期，中长期来看，油价仍具备上攻动能，维持2021年油价中枢向上的判断。2020年石化行业陷入低谷，业绩大幅下降受新冠疫情影响，2020年我国石化行业面临成品油需求减少、产品价差下降等多重不利因素影响。油价下跌也带来了原油库存转化方面的损失；拥有原油开采业务的上下游一体化企业也因油价下跌带来原油销售方面的重大损失。2020年前三季度，石化行业营收和归母净利润分别同比下降25.9%、28.4%。我们认为，2020年将有望成为石化行业近年来的业绩低，存在底部向上的机会。2021年不利因素有望“由负转正”，行业存在周期改善预