中国银河：华纬科技（001380）-汽车弹簧“小巨人”，新能源汽车快速增长带来公司产品量价齐升

华纬科技(001380)核心观点：受益自主品牌新能源汽车销量快速提升，小弹簧迎来大发展。公司深耕弹簧行业40余年，实现车用弹簧国产替代。公司具备研发、客户资源等多项优势，研发方面，公司为技术驱动型企业，研发费用近三年不断增长，研发费用率保持在4.5%左右。客户方面，乘用车客户覆盖大多数头部自主新能源主机厂，商用车客户拓展至海外Tier1。展望未来，公司将持续受益于自主新能源乘用车快速增长而增长。此外，公司弹簧产品应用领域已由汽车行业外延至轨道交通、工业机器人、农用机械等领域，持续积累业绩增长潜力。新产品、新客户、新产能释放，公司持续壮大成长。新产品：公司2023年稳定杆出货量预计相比2022年增长一倍以上，预计2025年完成10万套机器人等机械类弹簧配套。悬架弹簧等随着新能源汽车销量占比不断提升，带来产品结构的优化。2）新客户：悬架弹簧产品现已成为长城、比亚迪、吉利等一流自主品牌供应商，未来将会不断拓展更多合资及外资新能源车型，受益新能源全球化浪潮。3）新产能，公司2025年产能预计为2022年的2.5倍。下游汽车弹簧市场发展向好，公司再迎向上机遇。乘用车领域，螺旋弹簧是悬架弹簧的主流