太平洋证券：计算机2025年投资策略：AI应用和自主可控有望持续演绎

报告摘要 行业回顾：1）市场表现：截至2024年12月31日收盘，申万计算机指数较年初累计上涨4.42%，同期沪深300指数上涨14.68%，计算机行业略微跑输沪深300指数，涨幅在31个申万一级行业中排名第14。从涨幅前十的个股来看，互联网金融、华为链和低空经济相关个股表现突出。2）业绩表现：2024年前三季度，计算机行业上市公司总营收达8581.38亿元，同比增长5.72%，归母净利润同比下降29.8%，反映出行业盈利能力有所承压。3）基金持仓：2024Q3计算机行业基金重仓持股比例连续下降，处于历史低位。 AI：1）从技术发展趋势上看，2024年海外巨头引领大模型从纯文本向多模态、复杂推理模型演变，国内大模型加速追赶，差距逐步缩小。以字节跳动为代表的互联网大厂积极布局，从模型层到应用层全面铺开。此外，AIagent、端侧AI成为新的技术演进方向，产品有望逐步落地。2）应用侧：AI应用商业化落地加速，美股AI应用公司的业绩端已有体现，搜索、情感陪伴、广告营销、企业服务等多个赛道进展较好。随着国产大模型的进一步成熟，2025年国内AI应用有望全面爆发。3）算力侧：从中央到各地方均出台