华安证券：食品饮料深度报告：消费升级加速，次高端以上需求无忧

高端名酒：需求无忧，确定性最强春节前旺季，虽然近期茅台政策层面变化加大，但以飞天茅台、普五、国窖为代表的高端酒整体需求十分旺盛，普五批价再次经受旺季放货考验，国窖受益涨价预期回款与批价均表现较好。此外，“原地过年”政策一定程度降低消费者出行成本，消费选择上或向名酒升级，在人口净流入一线城市布局充分的高端名酒有望受益。次高端地方酒：消费升级加速，中长期机会需持续观察对于主流地方龙头酒企，次高端产品是近年发展核心增量来源，包括以洋河M6+、M3水晶版，今世缘四开，古井古16、古20，汾酒青花汾等一系列为代表的产品均实现持续快速发展。春节前旺季，地产酒次高端以上的需求旺盛，疫情时代消费升级持续加速，但需注意，“原地过年”政策或影响人口净流出省份消费人口基本盘，传统过年提酒送礼需求或边际减弱，或对地产酒中档酒产生一定影响。中长期看，主流地产酒十四五规划目标均相对较高，过程中仍需持续观察。二级市场回顾：食品饮料仍在上半梯队，消费升级持续释放。近1月（2020.12.31~2021.1.31），二级市场食品饮料行业上涨3.2%，在中信30子行业中分别排名第10位，同期沪深300指数同比+4.7%。