方正证券：医药生物行业年度策略报告——创新引领成长，老龄化消费带来投资新机遇

医药指数底部震荡，三底叠加带来显著投资机遇：去年9月份我们提出医药进入估值底、配置底和基本面的三底叠加时刻，当下行业的估值溢价水平和基金的持仓占比都在低位徘徊，但成交额占比在新低过后再度反弹，表明当下医药情绪从悲观逐步走向乐观，我们积极看好未来医药板块的修复性机会，重视医药投资机遇。首推创新药板块与医药大单品领域，其次建议关注三条主线：高值耗材的国产化替代、中药基药目录的调整及化学药及原料药的回暖。创新引领成长，支付端多元化增强：海外众多百亿美金市场的疾病领域近几年持续突破，如阿尔兹海默、减重、长效降脂等，引领全球和中国的创新发展，在前几年的扶持下国内市场涌现出龙头创新药企业的重磅BD，并且在国内多元支付体系增强的利好下有望持续成长，看好百济神州、荣昌生物、康方生物、君实生物、迈威生物、康诺亚等创新药企业。消费谱图随年龄变迁，关注服务与大单品：中国退休大潮来临，老龄化趋势不可逆转，消费谱图将随年龄变化逐步迁移，建议关注老龄化服务如眼科、综合医院、药房等领域，相关标的建议关注普瑞眼科、华厦眼科、国际医学、益丰药房、健之佳、一心堂等，还有老龄化消费级大单品未来将随着人群渗透率提高快速发展，