东方证券：电力设备及新能源行业2025年年度投资策略：行业触底，复苏在即

光伏:板块周期触底，能源供给侧改革激活强势机会。长期看，全球能源结构转型能够给光伏装机持续增长提供充足动力，光伏产业链价格持续走低也进一步巩固光伏发电成本优势，我们认为在行业自律和各项政策的作用下，2025 年内光伏行业有望实现供需平衡、行业盈利复苏。经过24年行业整体底部运行后，新增产能基本停滞，同时跨界企业离场，行业头部企业进行自律限产措施，政策的影响有望逐步呈现。展望 2025年，我们认为随着关键核心技术瓶颈解决，出货规模进一步扩大，BC技术路线有望取得有效放量，并摊薄成本。在产业生态方面，爱旭股份与高景太阳能签署合作协议，扩大供应链版图，降低物料成本。BC 技术的综合发电成本有望实现领先，带动市场规模进一步扩大。风电:陆风周期底部回暖，海风需求有望景气上行。招标量大幅上涨，价格底回暖。截止 2024年9月，国内公开招标市场新增招标量119.1GW，比去年同期增长了93.03%。按市场分类，陆上新增招标容量111.5GWV，海上新增招标容量7.6GW。2024年三季度，国内公开招标市场新增招标量53GW，比去年同期增长了268.06%。招标价格迎来拐点，截止2024年9月，