川财证券：化纤行业深度报告：关注化纤量价齐升的投资机会

纺织服装触底反弹带动化纤需求改善。受疫情影响，上半年我国纺织服装服饰生产及出口大幅下降，而后于下半年部分恢复，带动国内原材料化纤需求增长。油价上涨推动产品价格上涨。涤纶、氨纶和锦纶的原材料PTA、PTMEG、MDI、己内酰胺和己二酸的原材料都为石脑油，在疫情逐步好转、全球经济逐步恢复的背景下，油价上升为大趋势，将带动涤纶、氨纶和锦纶的价格上涨。涤纶：短期来看，涤纶纤维库存和价格显著负相关，且库存变化先于价格变化。近期涤纶纤维库存显著下降，涤纶纤维价格的回升也较为明显。涤纶产品的价格受油价的影响最为明显，主要原材料PTA、PX都是来自石油炼化。PX、PTA、涤纶长丝的价格与原油价格保持较好的正相关关系。受OPEC减产及原油需求恢复的影响，国际油价持续上涨。我们判断2021年国际油价均值有望站上60美元/桶，带动涤纶价格上涨。氨纶：受新增产量投放的影响，氨纶价格自2013年逐渐震荡下行，行业集中度也不断提升，由2015-2016年的50多家规模以上企业数量下降到2018年的20多家。近期随着原材料MDI价格上涨，氨纶价格也出现显著上涨，并得到国内服装需求的带动，氨纶价格有望上涨到2011年